华鑫证券林子健近期对北特科技（603009）进行磋议并发布了磋议诠释注解《公司动态磋议诠释注解：汽车底盘细分行业龙头，东说念主形机器东说念主丝杠有望掀开公司成长快通说念》，本诠释注解对北特科技给出买入评级，刻下股价为17.42元。

　　北特科技

　　投资重点

　　深耕汽车底盘范围二十余载，谋划基本盘知晓

　　汽车底盘细分行业龙头，盈利快速增长通说念掀开。公司主贸易务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机业务三大板块。其中，底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减振器活塞杆行业内，处于阛阓龙头地位；空调压缩机业务也在商用车同业业中保持跳动地位。2020-2023年，公司杀青营收鉴别为14.7/17.4/17.1/18.8亿元，YoY+12.9%/+18.2%/-1.9%/+10.3%。盈利才气方面，公司2020-2023年杀青归母净利润0.30/0.65/0.46/0.51亿元，YoY+122.4%/+114.7%/-29.4%/+10.7%，2020-2023年CAGR为19.3%。分业务来看，2023年公司底盘零部件、空调压缩机和铝合金轻量化业务的营收鉴别为12.9/4.4/1.3亿元，营收占比为68.3%/23.5%/6.8%，毛利率鉴别为21.0%/7.6%/10.8%，底盘业务为公司主要盈利源头。

　　底盘零部件壁垒高，优质客户资源促使底盘业务量利王人升

北条麻妃

　　公司是国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业龙头。公司底盘零部件主要分为转向减震零部件(齿条、活塞杆、输出轴等)和高精密零部件(CDC终端阀、IPB零部件等)。底盘零部件大部分为汽车用安全件，从原材料，到热管制、多样机加，在工艺上的表率条件都特别高。公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、名义热管制、探测、校直等法子，变成了一套专科性高、体系性强的工艺经过和坐蓐有谋划。2021-2023年公司转向减震零部件营收9.7/10.6/11.4亿元，毛利率为19.2%/19.4%/21.6%，；精密加工零部件营收1.0/1.4/1.6亿元，毛利率为14.2%/20.9%/21.5%，底盘业求杀青量利王人升。

　　公司底盘零部件客户体系已基本掩饰统统国表里着名转向系统、减振系统制造企业。1)转向器类居品：主要客户包括豫北机械、耐世特(Nexteer)、博世华域、采埃孚(ZF)、蒂森克虏伯(TKP)、荆州恒隆、蜂巢、一汽光洋、杭州世宝等；2)减振器类居品：第一大客户为国内减振器总成龙头万都(MANDO)情欲超市txt，其余客户包括一汽东机工、比亚迪（002594）、天纳克、萨克斯、宁山河川、马瑞利、京西重工、日立安斯泰莫、凯迩必等；3)高精密类居品：主要客户包括采埃孚(ZF)、博世(Bosch)、费尼亚(PHINIA)、钧风科技等。

　　空调压缩机业务暂时承压，后续有望受益于商用车复苏

　　公司空调压缩机主要诈欺于商用车并处于行业跳动地位。公司空调压缩机行状部自2002年启动研发、坐蓐传统压缩机，现在已开发完成第四代电动压缩机居品，共有6个系列履盖了从卡车、大巴车、工程车到乘用车的主要车型，居品工夫水平插足国内先进行列，具有低耗、高性能、高可靠性的秉性。公司空调压缩机业务主要客户包括北汽福田、一汽奔腾、中国重汽（000951）、上汽大通、北汽越野等着名整车厂和江淮松芝、上海良澄、柳州松芝、江西新电、江苏创导空调等着名汽车零部件企业。2021-2023年公司空调压缩机业务营收6.4/4.3/4.5亿元，毛利率为18.2%/11.3%/8.3%，主要受到商用车阛阓连接低迷影响。

　　铝合金轻量化快速成长，盐城铸造面孔发扬成功

　　铝合金轻量化业务快速发展，产能提高带来新增量空间。公司铝合金轻量化业务包括集成阀岛、电板包聚积块、Yoke类件、终端臂等居品，主要诈欺于新动力汽车轻量化标的。公司引入国际坐蓐线及多样总成测试与磨练开发，领有自主的模具瞎想、模具CAE分析才气、终端臂总成开发才气，具备全工序坐蓐制造才气、机加工才气和完好的检测才气。公司铝合金轻量化业务主要客户包括比亚迪、采埃孚(ZF)、萨克斯等国表里着名整车厂和Tier1。2022-2023年公司铝合金轻量化业务营收0.5/1.3亿元，毛利率为0.4%/7.8%，处于快速高涨过程中。2023年公司铝合金瞎想产能为207万件，在建产能265万件，磋议于2024年8月之前逐渐投产，产能快速提高有望进一步推动铝合金轻量化业务发展。

　　公司居品与丝杠坐蓐工艺具备较高同源性，丝杠业务有望增厚公司利润

　　公司建立子公司，结合客户股东东说念主形机器东说念主用丝杠居品的样件研发责任。2024年4月公司建立上海北特机器东说念主部件有限公司，主要从事机器东说念主零部件、汽车零部件、金属成品、通用机械及配件的制造、加工、销售，以及相差口。公司坐蓐的丝杠居品图纸、品类均王人全：一是行星滚柱丝杠，包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等部件；二是梯形丝杠，包括螺母、丝杆等部件。

　　公司积贮的坐蓐工艺与东说念主形机器东说念主用丝杠居品的坐蓐工艺有较高的同源性。1)加工工艺方面：公司深耕底盘零部件具备高精度、高性能汽车和机械行业优质结构钢棒材和零件的坐蓐、加工才气，多样材料加工工艺包括中频调质、拉拔、连拔及高速旋风车削均为自主研发居品。公司掌持高频淬回火、中频调质、中频消应力等热管制中枢工艺，以及多轴工夫、电镀管制、磨齿、铣齿、滚齿、外圆磨削、超精车削及磨削等要津专机加工工艺。2)开发方面：公司已投资开发了相应的小批量产线，相应工序的开发均已装配调试好，包括粗车开发、硬车开发、热管制淬火机、外圆磨磨床、螺纹磨床、检测开发、实验分析仪器等，能杀青全工序均由公司孤苦完成坐蓐，且能杀青相应单工序的自动化有谋划。

　　盈利推断

　　推断公司2024-2026年收入鉴别为21.5/26.3/31.3亿元，EPS鉴别为0.20/0.36/0.45元，刻下股价对应PE鉴别为88.1/50.2/39.4倍。公司底盘业务谋划知晓、量利王人升；铝合金轻量化业务跟着产能快速现实也在连接增长中；东说念主形机器东说念主丝杠举座发扬成功、远景庞杂。商量到公司高成长性赐与“买入”投资评级。

　　风险提醒

　　原材料价钱风险、产能不足预期风险、汽车阛阓销量下滑风险、研发后果不足预期风险、地缘政事风险

　　数据中心左证近三年发布的研报数据狡计，中信建投（601066）证券程似骐磋议员团队对该股磋议较为真切，近三年推断准确度均值为65.85%，其推断2024年度包摄净利润为盈利9310万，左证现价换算的推断PE为68.65。

　　最新盈利推断明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家。

　　以上骨子为据公开信息整理，由智能算法生成情欲超市txt，不组成投资忽视。