东吴证券股份有限公司周尔双，李文意近期对万业企业（600641）进行商议并发布了商议叙述《2024年三季报点评：事迹受房地产业务收尾影响，看好半导体开辟业务放量》，本叙述对万业企业给出增合手评级，现时股价为14.85元。

　　万业企业

　　投资重心

　　 Q3事迹环比回暖，看好专用开辟业务络续放量：2024前三季度公司达成营收3.08亿元，同比-59.6%，归母净利润为-3167.68万元，同比扭亏，主要系房地产业务进入收尾阶段，房产委用同比减少；扣非净利润为492.50万元，同比-92.2%；其中非频繁性损益-3660.19万元，主要系投资应承产物收益。Q3单季营收为1.07亿元，同环比-71.4%/+4.6%；归母净利润为3913.33万元，同比-13.1%，环比扭亏为盈。

　　 Q3盈利才调稳步升迁，合手续保合手专用开辟业务高研发干预：2024前三季度毛利率为59.30%，同比+6.3pct；销售净利率为-36.25%，同比-50.3pct，时代用度率为90.54%，同比+57.0pct，其中销售用度率为6.86%，同比+5.0pct，处理用度率为54.78%，同比+34.9pct，研发用度率为39.62%，同比+24.2pct，财务用度率为-10.72%，同比-7.0pct。公司2024年前三季度研发用度为1.22亿元欲乱宴会，同比+3.4%，半导体范畴合手续加大研发干预。Q3单季度毛利率为58.43%，同比+0.9pct，环比+15.7pct；销售净利率为8.02%，同比+3.5pct，环比+90.7pct。

　　公约欠债高增，专用开辟业务取得头部客户访佛订单：闭幕2024Q3末公司公约欠债为2.69亿元，同比+76.6%，标明公司在手订单饱胀；存货为12.02亿元，同比-0.2%。2024H1公司子公司凯世通及嘉芯半导体共获取专用开辟订单约2.2亿元，订单主要包括3家12英寸晶圆厂头部客户的访佛订单与2家新客户订单。Q3公司蓄意性现款流为1954.09万元，现款净流出同环比转正。

　　离子注入开辟快速放量，“1+N”平台化发展盛开成漫空间：公司在富厚离子注入开辟国产龙头地位的同期，横向拓展薄膜千里积、刻蚀等市集范畴更大的开辟神气，达成“1+N”平台化+模块化发展，纵向基于CompartSystems布局半导体开辟零部件范畴，不休盛开成漫空间。1)离子注入机：凯世通在手订单饱胀，事迹有望迎来高速增长。推测畴昔，看好凯世通在达成从0到1粗疏的基础上，由1至N快速放量。2)横向：2021年公司与宁波芯恩共同诞生嘉芯半导体，隐敝薄膜千里积、刻蚀、清洗、热处理等开辟，平台化发展快速鼓舞。3)纵向：2020年12月公司牵头收购各人半导体开辟零部件龙头Compart Systems，夯实中枢竞争力。

　　盈利预测与投资评级：洽商到公司业务结构，咱们下调2024-2026年归母净利润分辩至0.2(原值2.1)/1.1(原值2.7)/2.7(原值3.3)亿元，现时市值对应动态PE分辩为906/127/52倍，洽商到公司半导体业务的成长性，看守“增合手”评级。

　　风险指示：晶圆厂扩产节拍不足预期，订单获取及委用不足预期等。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，长江证券杨洋商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值为72.14%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.78亿，凭证现价换算的预测PE为78.16。

　　最新盈利预测明细如下：

色就是色

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增合手评级3家；已往90天内机构蓄意均价为10.04。

　　以上骨子为证券之星据公开信息整理欲乱宴会，由智能算法生成，不组成投资惨酷。